4.5. Денежные ПОТОКИ инвестиционного проекта

Подобные инвестиционные решения нередко связаны с вложениями в реализацию различных инвестиционных проектов. Для каждого такого проекта прогнозируются потоки денежных средств для обоснования принятых инвестиционных решений. Именно прогнозирование потоков наличности является одной из наиболее сложных и чрезвычайно важных задач в процессе разработки любого инвестиционного проекта. Для предоставления прогноза специалистами в различных областях экономики и финансов создается информационная база, на основе которой определяются требуемые параметры финансово-хозяйственной деятельности компании. От рационального принятия решений в процессе формирования инвестиционной стратегии предприятия во многом зависят результаты его производственной деятельности, обеспечивающие стабильное развитие и сохранение уникальных характеристик продукта или услуги на том или ином рынке [2]. Само понятие инвестиционный проект определяется как некоторая программа мероприятий по осуществлению капитальных вложений с целью последующего получения прибыли или достижения иного полезного эффекта через определенный промежуток времени. Любой проект требует оценки его экономической состоятельности и эффективности.

Формирование денежного потока инвестиционного проекта

Виды инвестиционных проектов В зависимости от того какие критерии оценки инвестиционного проекта, можно выделить множество их видов, мы же с вами остановимся на основных критериях, которые лежат в основе практически каждого вновь запускаемого проекта: Создание инвестиционного проекта Каждому инвестору стоит четко понимать, что процесс разработки инвестиционного процесса отнимает множество сил и требует высокого уровня знаний и навыков у лиц, которые занимаются этим.

Необходимо учесть пожелания и требования всех его участников, не забывая об успешности самого проекта. Это кропотливый труд которым должны заниматься исключительно профессионалы дабы в будущем участники проекта не понесли серьезные убытки. Также не менее важный процесс это управление инвестиционными проектами.

Методы расчета денежных потоков при оценке эффективности инвестиционных проектов Текст научной статьи по специальности « Экономика и.

Оценка инвестиционных проектов базируется на ряде основополагающих моментов или принципов. Такая постановка вопроса справедлива потому, что полученный сегодня рубль может быть инвестирован и завтра вместе с полученным доходом превратиться в большую сумму. Поэтому одинаковые денежные суммы, получаемые или уплачиваемые в различные периоды, не являются эквивалентными.

Для сопоставления разновременных стоимостных величин между собой алгебраического сложения необходимо их приведение к единому моменту времени. Приведение может осуществляться к последнему, начальному или промежуточному моменту времени. Общепринятой точкой приведения является нулевая точка. В процессе инвестиционного анализа учитываются реальное движение денежных средств, их притоки и оттоки. Приток денежных средств - поступление денег от реализации проекта.

Отток денежных средств - выплаты денежных средств, связанные с разработкой и реализацией проекта. Чистый денежный поток - разность между притоком и оттоком денежных средств. Необходимо учитывать только те денежные потоки, которые связаны с данным проектом. При этом важно правильно учесть безвозвратные затраты, альтернативные затраты и влияние данного инвестиционного проекта на другие проекты.

Рассмотрение всех доступных альтернатив. При определении эффективности данного инвестиционного проекта следует сравнивать его денежные потоки не с одним альтернативным, зачастую наихудшим, вариантом, а с различными вариантами инвестирования.

Тема 3. Управление инвестициями

Прямые и косвенные призывы Из книги Искусство словесной атаки автора Бредемайер Карстен Прямые и косвенные призывы Позитивные прямые призывы сигнализируют о прямой, открытой коммуникации, во время которой выяснение фактов и состояния дел сознательно ставится на первое место, при этом учитываются личные особенности собеседника и тема 5. Влияние налогов на денежные потоки предприятия Из книги Налоговая нагрузка предприятия: Влияние налогов на денежные потоки предприятия Отчет о движении денежных средств является четвертым основным отчетом в составе финансовой отчетности предприятия.

Цель данного отчета заключается в предоставлении информации о денежных поступлениях и денежных 3.

инвестиционного проекта по внедрению линии разлива на ОАО « Чебаркульский молочный завод». является ОАО «Чебаркульский молочный завод». . Проект порождает денежные потоки (потоки реальных денег) [16].

При принятии решений необходимо также определить, куда выгоднее вкладывать средства: Решения по поводу целесообразности инвестиций в особенности реальных , как правило, относятся к решениям стратегического характера. Они требуют тщательного аналитического обоснования в силу целого ряда причин. Во-первых, любая инвестиция требует концентрации крупного объема денежных средств.

В-третьих, в подавляющем большинстве случаев инвестиции делаются с привлечением заемного капитала, а потому предполагаются обоснование структуры источников, оценка стоимости их обслуживания и формулирование аргументов, позволяющих привлечь потенциальных инвесторов [1]. В отношении реальных инвестиций принято выделять три блока группы решений инвестиционного характера, представленные на рисунке 31 [5].

Чаще всего инвестор имеет несколько инвестиционных возможностей и возникает проблема выбора. В таком случае имеет место одна из двух возможностей: В этом случае проекты ранжируются по степени их предпочтительности. Суть инвестиционных решений этого типа заключается в определении оптимального срока использования проекта.

В рамках данного блока обычно решается одна из двух задач: Главным вопросом является выбор момента замены базовых активов. Любое инвестиционное решение сопровождается многими ограничениями и дополнительными эффектами, например, есть инвестиционный проект, но нет источников финансирования, или наоборот — имеются свободные финансовые ресурсы, но нет удовлетворяющих инвестора вариантов инвестирования. Возникает необходимость разработки инвестиционной программы как комбинации ссудо-заемных операций ссудная операция — это собственно инвестирование свободного капитала в проект; заемная операция — это привлечение заемных средств с целью восполнить недостаток собственных средств для финансирования проекта.

Денежный поток

Все затраты, финансируемые за счет прибыли, учитываются при определении нормальной предпринимательской прибыли в размере, сложившемся в отрасли, и, следовательно, могут быть обоснованы при"уторговывании" цен. В предпринимательских издержках учитываются налог на добавленную стоимость НДС , если он прибавляется к цене, то есть начисляется сверх цены предприятия, а также акцизы. НДС входит в издержки предприятия, отражается в затратах, предприятие вносит его сумму в бюджет, и, следовательно, НДС учитывается при калькулировании всех издержек.

Акциз необходимо учитывать в издержках, если предприятие отчисляет в бюджет акцизный налог.

Денежный поток от инвестиционной деятельности. Формирование базисного денежного потока проекта и расчет Время от пуска завода, годы.

Дополнительные денежные потоки в связи с изменением рабочего капитала Чистые денежные потоки Прокомментируем некоторые положения данной расчетной схемы. Амортизация добавляется к чистой прибыли, так как не является денежным видом издержек и включается в валовые издержки для целей установления налога на прибыль. Понятно, что этот денежный поток появляется только в последний год таблицы. Остаточная стоимость оборудования также квалифицируется как положительный денежный поток в последний год проекта, так как допускается, что оборудование будет продано по остаточной стоимости или будет использовано для целей другого проекта.

Дополнительные денежные потоки в связи с изменением рабочего капитала появляются в том случае, когда основные статьи оборотных средств предприятия дебиторская задолженность и товарно-материальные запасы и краткосрочных обязательств кредиторская задолженность изменяются в процессе реализации проекта. Это является, главным образом, следствием изменения объема реализации предприятия.

Действительно, если объем реализации увеличивается согласно проекту на 10 процентов, то пропорционально этому увеличивается дебиторская задолженность. Например, дебиторская задолженность предприятия увеличилась в течение года с 50, грн. Это означает, что долг предприятию со стороны клиентов возрастает на 12, , то есть предприятие не дополучит 12, грн.

Учебник"Оценка эффективности инвестиционных проектов"

Другими словами — это ставка доходности, необходимая для того, чтобы инвестиционный проект считался привлекательным с учетом существующих рыночных условий. Общепринятый способ отразить большую неопределенность относительно поступлений и объемов будущих денежных потоков заключается в том, чтобы использовать большее значение дисконтной ставки. Однако в нашем случае существует три важных момента, о которых необходимо помнить при вычислении стоимости капитала проекта.

Базой для расчетов всех показателей эффективности инвестиционных проектов является вычисление чистого потока денежных средств, который.

Что такое денежный поток? Денежные потоки возникают на предприятии в инвестиционной сфере, операционной деятельности и в финансовой сфере. Денежный поток от инвестиционной деятельности на ранних стадиях жизненного цикла проекта всегда представляет собой отток. Ранние стадии инвестиционного проекта включают в себя прединвестиционный этап и этап реализации проекта. На этапе эксплуатации проектных решений начинается операционная деятельность предприятия, являющаяся сочетанием денежных притоков и оттоков.

Притоки на этом этапе существенно превосходят оттоки, и разница между ними составляет валовый доход предприятия от инвестиционной деятельности. Аналогичные денежные потоки наблюдаются и в финансовой сфере инвестиционной деятельности предприятия. Недостаток собственных средств покрывается банковскими кредитами или займами у сторонних организаций, финансовые средства инвесторов в инвестиционный проект или в другие сферы деятельности предприятия также например, в пополнение оборотных средств предприятия , попадают в сферу финансовых денежных потоков, как и средства от реализации ненужного оборудования или излишков запасов.

В бизнес-планах инвестиционных проектов обычно выделяют операционный поток и инвестиционный поток.

Контроль финансовой состоятельности инвестиционного проекта

База данных , сайт казначейства США Коэффициент систематического риска инвестиционных проектов, финансируемых за счет собственного капитала безрычаговая бета ед. На развивающихся рынках, в том числе российском, еще не набрана представительная статистика по значениям расчетных показателей данной модели, поэтому целесообразно использование данных мирового рынка, в котором стоимость капитала определяется в номинальном выражении для доллара. Для расчета рыночной стоимости собственного капитала проекта специалистами были предприняты следующие шаги: Рыночная стоимость заемного капитала инвестиционного проекта определяется по итогам изучения ставок требуемой доходности по долговым ценным бумагам аналогичных бизнесов или после переговоров с потенциальными кредиторами.

Как проверить соответствие видов денежных потоков и ставок их дисконтирования Во избежание ошибок перед дисконтированием денежного потока по инвестиционному проекту рекомендуется проверить соответствие его вида и ставки дисконтирования. Если денежные потоки спланированы в определенной валюте, то и дисконтироваться они должны по ставкам для этой же валюты.

Оценка потоков денежных средств инвестиционного проекта Должна ли фирма реконструировать действующий завод для того, чтобы увеличить .

Контрольные вопросы и задания Контрольные вопросы Сформулируйте основные принципы международной практики оценки эффективности инвестиций. В чем состоит основная схема оценки эффективности капитальных вложений с учетом стоимости денег во времени? Перечислите основные показатели эффективности инвестиционных проектов. В чем сущность метода дисконтированного периода окупаемости? Как применяется метод дисконтированного периода окупаемости для сравнительной эффективности альтернативных капитальных вложений?

Сформулируйте основной принцип метода чистого современного значения. Каким критерием руководствуются при анализе сравнительной эффективности капитальных вложений по методу чистого современного значения? Какова интерпретация чистого современного значения инвестиционного проекта? Как изменяется значение чистого современного значения при увеличении показателя дисконта? Какую экономическую сущность имеет показатель дисконта в методе чистого современного значения?

6. 6. Взвешенная средняя стоимость капитала

Оценка денежных потоков разной продолжительности Анализ и оценка денежных потоков компании Финансово-хозяйственная деятельность предприятия может быть представлена в виде денежного потока, характеризующего доходы и расходы, генерируемые данной деятельностью. Принятие решений, связанных с вложениями капитала, — важный этап в деятельности любого предприятия. Для эффективного использования привлеченных средств и получения максимальной прибыли на вложенный капитал необходим тщательный анализ будущих денежных потоков, связанных с реализацией разработанных операций, планов и проектов.

Оценка денежных потоков осуществляется дисконтными методами с учетом концепции временной стоимости денег. Задачей финансового менеджера является выбор таких проектов и путей их реализации, которые обеспечат поток денежных средств, имеющих максимальную приведенную стоимость по сравнению с величиной требуемых капиталовложений. Анализ инвестиционного проекта Существует несколько методов оценки привлекательности инвестиционных проектов и соответственно несколько основных показателей эффективности генерируемых проектами денежных потоков.

Что и как оценивается методом дисконтирования денежных потоков 9 . . по оценке эффективности инвестиционных проектов (вторая редакция) [ 3]. явно не предусматривает ликвидацию построенного завода в точно.

Красходам прединвестиционного периода предпроизводствен-ным расходам относят: Большинство расходов прединвестиционного периода не являются капиталовложениями и в бухгалтерском учете их не ставят на баланс, а учитывают как текущие расходы или расходы будущих периодов. Первоначальные инвестиции, как правило, составляют большую часть полных инвестиционных затрат, к ним относят: Первоначальные инвестиции, как правило, являются наиболее капиталоемкими и требуют детального описания.

В частности, необходимо составить подробную смету расходов и провести расчет потребности в оборотном капитале. При этом нужно тщательно проанализировать планируемые затраты и убедиться в том, что смета расходов содержит все затраты на основные средства, необходимые проекту, включая затраты на нематериальные активы.

Новый долгосрочный инвестиционный проект. Куда инвестировать небольшие деньги?